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410140980 · 2023年05月16日
老师这题目是从航空公司的角度出发，那如果从dearler的角度来看，dealer是作为short forward的方，石油价格下跌，dealer赚钱，exposure上升，对于对手方航空公司来说是会降低航空公司的运营成本，PD会下降，这个时候是RWR吗？
但是如果石油价格下降，对于对方航空公司来说会亏损很大，航空公司会PD会上升吧，这样分析就是WWR了
品职答疑小助手雍 · 2023年05月16日
同学你好，你前面说的没错，dealer角度出发的话，油价下跌exposure增加，此时航空公司的成本下降，对其运营是好的，所以PD下降，所以是RWR。
至于你后面说的石油价格下降航空公司亏损会很大，PD会上升，你说的亏损是指在对冲衍生品上的亏损么？这个不用担心，以对冲为目的的衍生品头寸不会超过航空公司对石油的总需求的，所以不用担心成本下降会小于衍生品亏损。（当然纯投机的除外，我们也不考虑这种情形，比如中航油事件就是把对冲当投机的例子）
