老师可以再举例解释一下什么叫互斥项目

嗨，努力学习的PZer你好：

学员，你好。

第一个问题：互斥项目是指如果进行了这一个项目就不能进行另一个项目。可供选择的项目方案之所以可能互相排斥，可能是由于资金有限，可能是相同性质的项目只需要进行其中一个就行，还有的可能是对同一项目提出不同的动工时间，因此导致互斥。

对互斥项目进行排序，其实就是指在A、B两个项目中进行决策，看哪一个更好的意思。但是因为两个项目投资规模不相同，比如老师上课举的例子，A项目的投资规模是1000，B项目的投资规模是2000，初始投资的金额大小不同，导致A项目的IRR高、NPV低，而B项目的IRR低、NPV高。因为通常情况下，两个投资规模一样的项目，用NPV法如果算出A＞B的话，用IRR法基本也是A优于B。但是正因为有可能是两个不同初始投资金额的项目，在使用NPV和IRR两种方法判定时，产生了相反的结果，就像下面这个例子一样。就是排序矛盾。

节选朱叶《公司金融》一书中关于互斥项目排序矛盾的知识点供参考。

第二个问题：多个内部收益率的问题，会发生在现金流有进有出的时候。因为通常我们做投资，都是在期初有一笔现金流出（购置厂房、设备），项目进行过程中都是现金流入（生产销售后有营业收入）。比如上面几个例子，都是第0期是负值，第1、2、3……期都是正值。但是也有一些项目，除了在第0期是现金流出之外，其他时间点也有现金流出，所以现金流呈不同正负符号的变化。比如第0期-1000，第1期+500，第二期-600，第三期+800，第四期又是-1000（这很正常，做生意有赚有赔或者有追加了投资），这样就会使IRR出现不同的值都能够使NPV等于0（需用Excel来计算IRR）。

节选朱叶《公司金融》一书中关于项目现金流出现非正常形态时IRR的知识点供参考（主要看图：内部收益率有r1和r2两个解）。

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