水瓶公主 · 2023年05月06日
NO.PZ2020021002000226
问题如下：
As credit spreads on all credit assets increased substantially during the financial crisis, the market price of credit assets declined, leading to a systematic decrease in haircuts on repos from pre-crisis levels.
选项：
A.True
B.False
解释：
False
It leads to a systematic increase in repo haircuts
这导致了回购折价的系统性增加而非减少
可以解释一下吗？有点没看懂
李坏_品职助教 · 2023年05月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
嗨，从没放弃的小努力你好：
题目的意思：在金融危机中，所有风险资产的信用利差都会上升（信用利差=风险资产的YTM - 无风险的rf），风险资产的市场价格会下跌。相比于金融危机之前的repo，金融危机中的repo协议的haircut会减少。
题目叙述错误。Haircut 是指资产的初始市场价格与在回购协议（repo）开始时为该资产支付的购买价之间的差值。比如，haircut 是 ¥10，用价值¥110的资产，能换得¥100现金。haircut越高，那么资产能换来的现金越少。
在金融危机的时候，大家人心惶惶，repo中的haircut会增加，因为资金的供给方不敢给对手借出太多现金了。所以题目叙述的“decrease”应改为“increase” in repo haircuts。
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