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打好主线 · 2023年04月29日

经典题4.4

这题如果先算出t5的FCFF(770.136)然后算出5时点的terminal value(11668.73),再用CF功能求解会算出PV=9904.723,想了解下和用t4时点算terminal value答案不同的差异在哪里?更关键的是这种题目如何判断到底应该在哪个时点算terminalvalue?

1 个答案
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王园圆_品职助教 · 2023年04月29日

同学你好,你是问的以下截图的题目吗?

如果是的话,

第二步,你把FCFF按照GGM公式向前折现求终值的话, 由于GGM公式:V0 = D1/(r-g),所以以FCFF5向前折现,只能得到第4年年末的terminal value :P4 = 770.136/(9.6%-3%)= 11668.73,不可能得到P5哦

这类题目都是这样,将进入永续增长的那一年的FCF或D折现求终值的话,终值都是落在永续增长那一年的前一年年末的呢


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