听不懂，看不明白，烦请简单说说，看能否记住此题，谢谢
李坏_品职助教 · 2023年04月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
题目告诉我们MTGE4，MTGE7和MTGE10是三个MBS，coupon分别是4%，7%和10%。又告诉我们现在的贷款利率是10%。问哪个选项是对的。
首先，MBS属于一种包含期权的债券，期权是贷款人的提前还款。一旦利率降低，贷款集中提前还款，那么MBS就等于提前到期了。
而duration和convexity主要是评估普通债券的价格波动，对于MBS这种含期权的债券效果不好。
A选项说的是：在计算VaR的时候，convexity足以评估MBS的价格波动。这种说法不对，因为MBS的convexity和普通债券不同，MBS的convexity在利率下降时会变为负数，所以convexity不足以评估MBS。
B：在计算VaR的时候，久期（duration）足以评估MBS的价格波动，这个也不对，因为Duration也无法对含期权的MBS债券进行评估。
C：由于MBS中嵌入了期权，这使得Duration和convexity的评估效果不太好（less appropriate），C是正确的。
D：利率下降时，用duration和convexity去评估MTGE10的效果，比评估MTGE4的效果好。这是错的，因为prevailing mortgage rate（现在的贷款利率）是10%，那么MTGE10的convexity即将变成负数，此时MTGE4还没有体现出这种负凸性，所以应该是MTGE4的效果更好一点。
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