老师您好，请问下这个Put call parity 公式里面的X老师上课时候说就是0息债券到期时候的面值，请问下这个要怎么理解啊？0息债券到期的面值不就是100吗？
Lucky_品职助教 · 2023年04月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
Put call parity公式中K是指risk-free zero-coupon bond with a face value of X that matures at T（原版书原话），到了T时刻，protective put中put行权，以执行价X卖掉了手里的股票，收到X元，fiduciary call中call不行权，价值为0，但手里的债券到期，正好面值是X，也收到X元。因此两者是相等的。
下面是原版书截图，左侧解释了call expire , put exercise的情况，可以看出total是一样的。
零息债券到期的面值通常是100元，因为零息债券是一种不计息的固定收益债券。简单来说，投资者在购买零息债券时支付的价格就是债券到期时的面值，但不同于普通债券，持有零息债券期间不会获得任何利息收益。因此，投资者在购买零息债券时需要以低于面值的价格购买，并在到期时获得面值作为回报。一些特殊类型的零息债券在到期时可能会以其他面额进行结算。所以这里统一写成X
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！