请解释为什么不都借债？

嗨，努力学习的PZer你好：

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老师在同学截图暂停的后面，就有讲解知识点原理哈

公司融资，不论是股权还是债权，都需要有投资者买账

投资者无论是购买股票拿到分红，还是购买债券拿到利息，都需要缴税

如果利息税，高于分红税，那投资者就倾向于少拿利息，所以也会较少投资债券

或者说利息税越高，投资者对投资债券就有更高的要求回报率，那么企业通过债券融资的资本成本也会更高

所以企业光发债，可能没法满足自身的融资需求，还得需要一部分的股权融资

2

所以虽然从 MM 理论有税的结论来看，是 100% 负债，VL 最大

但是实际情况，并不是公司都是 100% 通过债权融资

分析的角度，是从投资者对于税收的敏感性出发，来比较利息税和分红税的大小

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