Inflation impact to bonds

嗨，爱思考的PZer你好：

这个高光的线是什么意思？

Hello，亲爱的同学~

高光线是说：如果通胀在预期范围内，短期利率无论上升还是下降都要比长期利率的幅度要大，但是短期债券价格的变动要比长期债券价格波动小，因为短期债券的久期更短。

为什么说短期的利率变动的更快由于duration？

这段英文的含义是，短期债券价格变动更小，是因为久期短。

并没有“短期利率的变动更快是因为久期。”的意思。

事实上短期利率变动更快并不是因为久期，而是因为货币政策的作用直接作用在短端，间接作用在长端。直接的作用自然波动率更高。

如果通货膨胀在预期外， 然后长期的利率变动的更快

这里的含义是说，如果通胀在预期外，那么长期债券利率的波动，要比通胀在正常范围内长期债券利率的波动更大。

因为长期债券利率波动中计入了预期之外的通胀。

在这里，同学就记忆一个结论，当整体利率变动的时候，短期利率总是波动比长期利率更大，就可以了。

所以在分析经济周期的章节里，才有利率上升，曲线平坦，利率下降，曲线陡峭的结论。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！