第一句话，相关性变大，根据公式BR=N/1+（N-1）p应该变小吧？
星星_品职助教 · 2023年04月13日
同学你好，
BR应该变小。这会导致基于原来高BR所计算出的expected active return被高估。
这道题目完整的逻辑如下：
目前的衡量方法下，认为200只股票都是独立的，所以BR就等于200，也就是BR公式中ρ=0，进而BR=N。换而言之，在目前基金经理假设独立的衡量方式下，BR=200
Note 1中提出这200只股票不是独立的，即ρ＞0，所以实际的BR应该小于N，也就是真实的BR＜200。
由此可知，此前根据BR=200计算出来的expected active return是偏大的，也就是overestimate。所以Note 1的描述是正确的。