老师，课后题这题，我能从利率方面解答出要收固定汇率，支浮动汇率。
但是我无法从duration的角度解释，这个方法明显是要提高Duration啊，但是为什么是要提高Duration呢？能帮忙从duration角度解释下吗？
pzqa31 · 2023年04月05日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学，是这样的，一般我们说调节duration大多是站在投资者角度考虑的，当预期未来利率下跌时，投资者希望提高duration,使得持有的债券价值上涨更多，这并不是为了hedge风险，而是为了获得更多收益。对于一些以交易为目的的投资者，买入债券后并不是为了持有至到期，而是想在合适的时机卖出，债券价值上涨越多就可以获得更多的收益。
这道题比较特殊的是，它是从发行人视角考虑的，从发行人的角度关注的主要就是融资成本，所以你一开始的理解是正确的。发行人发债并不是short bond, 就是一种融资行为，其实未来市场上债券价值的变化对发行人并没有实质性影响，所以我建议你按照最初的理解来就可以啦。
同学你能从多角度深入思考非常好，加油哦^^
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
pzqa31 · 2023年04月03日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好！
这道题的意思是W公司要发行一个固定利率债券，CFO预期未来利率会下降，为了降低融资成本，要进入一个receive fixed的swap，net effect就是公司支付浮动利率。未来伴随市场利率的下降，就可以降低融资成本。
从duration的角度来看，预期未来利率下降，即债券价格上涨，久期是衡量债券价格变动对利率变动的敏感程度，此时提高duration可以使债券的价值上涨更多。选择怎样的swap取决于target duration和手里的portfolio duration的对比，此题中target duration>portfolio duration, 所以需要进入一个receive fixed swap, 因为receive fixed swap的Dswap=Dfixed-Dfloating>0，这样就可以达到提高duration的目的了。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
tujinjin · 2023年04月05日
老师，我一开始也是这么理解的。但是这个公司是发行债券，他是short bond，怎么也希望债券价值上涨呢？？ 就这点我不明白。 反过来说，如果这个case 的主语是investor ，他们long bond, 利率下降，他们就不会去做hedge。因为利率下降，手里的债券价格就是上升的。