发亮_品职助教 · 2018年05月08日
Convertible bond会在债券发行时，约定好Conversion price和Conversion ratio。
同样的，投资者购买Convertible bond是牺牲了一定收益率换取了call option on equity的。
这是因为一般而言Convertible bond比同级别的不含权债券Coupon要低。
如果股票价格的正常波动，无论行不行权，对Convertible bond的持有人是公平的。
但是，股票的价格一般会受到公司行为的影响。
例如，拆股，1股拆成2股，这样的话，股票价格就变为了原来的1/2；为了公平，Convertible bond的conversion price要变成原来的1/2，新的Conversion ratio等于原来的conversion ratio × 2；
同样的，公司的分红也会影响股票价格，但是一般而言Conversion price并不会对所有的分红进行调整。
所以一般会设定一个Dividend Threshold；只有当分红大于Threshold时，Conversion price才会相应的下调。