老师你好,请教一下:
视频位置在固定收益第二个章节的最后一个视频,时间点如下图所示,老师在截图的bullet portfolio上方写了convextty最小→higher yield,这是怎么推出来的?
pzqa015 · 2023年03月26日
嗨,爱思考的PZer你好:
convexity有涨多跌少的优良性质,但拥有这种好东西是要付出代价的,所以一般情况下duration相同的两只债,convexity越大,则期初卖的越贵,那么买入后的收益越低,反之越高,所以,convexity小,则higher yield。
举个例子
用下面几只债分别构建子弹(bullet)和哑铃(barbell)策略
bullet组合由1亿元13附息国债09构成;barbell组合由5720万元17付息国债06和4280万元21附息国债14构成。
bullet组合的久期为8.38,barbell组合的久期为0.572×1.00+0.428×18.26=8.39,两者久期基本相同;组合凸性方面,bullet组合的凸性为81.21,barbell组合的凸性为0.572×1.92+0.428×433.74=186.74;组合收益率方面,bullet组合的到期收益率为2.83%,barbell组合的到期收益率为0.572×2.1%+0.428×3.25%=2.59%,所以,bullet的convexity小,但higher yield。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!
Yiyun · 2023年03月26日
是什么为什么举例子都有,10分感谢!