老师，您好，
为什么不合并报表的情况下，asset turnover会显得更高呢？cash增加，A/R减少，不是正好相互抵消了吗？total asset应该是没变呀，为什么减少了呢？
谢谢老师。
王园圆_品职助教 · 2023年03月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，你要理解这里对比的对象：这里对比的是合并财务报表和不合并财务报表对asset turnover的影响，而不是不合并财务报表的情况下，做了SPE这个过程的前后对asset turnover的影响
如果不合并，相当于cash增加一笔，同时A/R减少一笔，公司资产看起来没有变化
而如果合并， 其本质相当于公司拿着A/R作为抵押去跟银行借款，所以报表上cash增加一笔，同时liability增加一笔，公司的资产就增加了
所以不合并相比合并，资产是更小的，那sales/assets就会更高，看起来就更好看
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！