想问一下，在OAS这个式子里面，怎么推导分子上的含权现金流呢（CF')，老师讲的是用spot rate基准利率+spread去算，这个spread是z吗，然后再怎么算含权的现金流呢
李坏_品职助教 · 2023年03月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个分子上的CF'是考虑了callable bond的提前赎回权的现金流，可以认为是当发行方提前赎回债券的时候，债券真实的coupon + 赎回价格。这个现金流需要我们提前设定一些假设条件，比如假定发行方在利率降低30个基点的时候行使赎回权，此时callable bond的coupon和赎回价格都是确定了的。
对于MBS来说，CF'则是在考虑了贷款人prepayment的时候，MBS的coupon被迫提前结束的现金流。这里也需要我们提前假设prepayment rate和利率降低的幅度。
CF'对应的分母的S1和S2是国债的spot rate，OAS则是剔除了期权影响的spread。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！