请问为什么incentive fee的基础资金是在high water Mark的基础上乘的4%，而不是用初始资金去乘呢

嗨，从没放弃的小努力你好：

既有水位线，又有hurdle rate要求，判断能否拿绩效奖时，两者都要满足，即：

年底AUM-管理费=年底净值，既要大于之前的高水位线（不用乘以1+hurdle rate），也要大于年初AUM*（1+hurdle rate），这个步骤是判断能不能拿绩效奖。一般题目给出的情况都是hurdle rate容易满足，高水位线不容易满足，即出现hurdle rate达到要求，但是高水位线没达到达到，因此不能拿到绩效奖的情况。

 而具体计算绩效奖，在既有水位线，又有hurdle rate要求时，绩效奖的计算基础是以高水位线为起点，到年底净值（AUM）之间部分，是按照超过高水位*（1+hurdle rate）作为基础来计算。关于这一部分的计算，课后题视频中有详细讲解，建议再复习一下~

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