term premium的影响因素

嗨，爱思考的PZer你好：

对未来Yst的预期下降，term premium上涨这个结论我有个问题:

Hello，亲爱的同学！

这个问题从以下角度理解：

短期利率的波动性比长期利率波动更大，所以利率整体下降时，短期利率下降更多，收益率曲线是变陡峭的。

长期利率是短期利率的平均数，

长期利率并不是短期利率的平均数，长期利率是对未来短期利率的预期。

当Yst的预期下降时curve会flatten,这样不就和第一个结论矛盾了吗?

当未来短期利率的预期下降（也就是长期利率下降）的时候，曲线并不一定是flatten，还要看现在的短期利率如何变化。

如果现在的短期利率下降得更多，即使长期利率下降，曲线也是陡峭。

事实上利率整体下降的时候，曲线大概率会趋于陡峭。这其实和人的心理活动有关。人们总是高估了近期的影响，低估了远期的影响。所以同样是一个促使整体利率下降的事件，人们对短期利率的反应会更激烈，短期利率下降更多，长期利率下降更少，曲线陡峭。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！