谢谢老师刚刚在群里对我问题的答复，但我还是有些疑问。
CMO 是没有风险的系统发售的产品，按还款顺序分层，保护层（A Tranche） 是先吸收提前还来的款。
MBS 是银行发售有风险的产品，按CR分层，保护层(Equity tranche）是最后收到款（保证senior & m tranche 先得到款）。
我的问题是 那CMO 和 MBS之间有什么联系吗？ 还是仅仅只是因为按照不同的分类方式而得到的不同的产品？
谢谢老师！
同学你是考几级啊？这是一级的知识点，我讲的非常详细。当然如果你现在考二级，一级不是听的我们讲的，可能搞不清楚。MBS分成agency和non-agency，agency是房利美等三大机构发行的，三大机构有政府的信用做担保，所以没有credit risk。agency MBS如果不分层只是简单分割，那就是MPS，如果MPS分层，那就是CMO，所以CMO分的是A\B\C这样的层次，这种层次只是对prepayment risk的划分，A层最先拿到现金流，所以prepay最快，但其实三个层次信用风险是一样的，没有信用风险。
如果是non-agency MBS，对他的分层我们没有什么特殊的名字，但是它是有credit risk的，credit risk的分层才是分senior，subordinated和equity，才会用信用保护的问题，二级信用风险讲的主要是non-agency的MBS和ABS
何旋hexuan · 2016年11月14日