三大Parity的推导结论

嗨，努力学习的PZer你好：

我们知道，F = E（St），这个式子的推导见上一个回答。简单来说，covered 平价和uncovered平价均指利润为0时的汇率。

则预期的汇率波动 = E（St）- S0

且forward升贴水 = F - S0

因为F = E（St），因此，E （St）- S0 = F - S0。也就是第三条。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

Hello，亲爱的同学！

E(St)/S0 = Forward premium

E(St）是未来的即期汇率

S0是现在的汇率。

这两者相除并不是forward premium

forward是指远期合约，forward premium是指远期升水。

这个公式里没有forward合约，所以不是这个公式的。

Forward premium = F - S0

正确。

如果Uncovered IRP, Covered IRP 成立, F = E(St)

正确的。

这就要从Covered IRP和Uncovered IRP的原理说起了。

Covered IRP是指无套利均衡，也就是说，如果想赚利差，又不想承担汇率风险，我们就需要借利率货币，投高利率货币，同时做空基础货币为高利率货币的forward合约（汇率表达式为：低利率货币/高利率货币）来对冲风险。

那么forward合约与现货的差价，就正好等于利差的利润。这样，我们对冲风险会亏掉一个贴水，赚一个利差，两者抵消掉，净利润为0。这就是无套利均衡。

举例来说，我们借利率投高利率，可以赚2%利差，同时我们锁定汇率风险，做空forward，此时forward一定会贴水2%。要不然就会有无风险套利的机会。这就是Covered IRP

Uncovered IRP是指不做风险对冲，直接借低利率货币，投高利率货币，那么我们可以赚一个利差，同时因为我们不对汇率做对冲，我们需要承担汇率波动。

举例来说，我们借利率投高利率，可以赚2%利差，那么汇率在这一年的波动，可能贬值2%，那么不赚不亏。可能贬值3%，就净亏损。也可能升值，我们既赚了利差又赚了汇率上的钱。

只有当一年后的汇率，也就是E（St）正好贬值2%的时候，我们给这种情况规定一个术语，称之为Uncovered IRP，因为在这种情况下，我们不做汇率风险的对冲，也能不赚不亏。

从上面可以看出，在Covered IRP和Uncovered IRP都成立的时候，F = E（St）

(E(St) - S0)/S0 = (F-S0)/S0 如何推导到 F-S0?

不能推导的。

(F-S0)/S0，是指升贴水的点数，占即期汇率S0的百分比。

F -S0，是指升贴水的点数

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