lion · 2023年03月09日

求解释。。。。

NO.PZ2020021203000073

问题如下：

A seven-month call option pays dividends of USD 0.5 in three months and six months. The strike price is USD 40. Assume a constant risk-free rate of 8% per annum (annually compounded) for all maturities. Is it ever optimal to exercise the option before maturity? Explain.

解释：

It is only optimal to exercise immediately before a dividend payment. Immediately before the three-month payment, the option holder should wait, because there are three months until the next dividend payment and K - K* is greater than the dividend payment:

$K-K^\ast=40-\frac{40}{1.08^{0.25}}=0.76>0.5$

Exercise can be optimal immediately before the six-month dividend payment because there is only one month to maturity and K - K* is less than the dividend payment:

$K-K^\ast=40-\frac{40}{1.08^{1/12}}=0.26<0.5$

请问这是基础课程哪一块的知识点

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2 个答案

李坏_品职助教 · 2023年05月30日

嗨，努力学习的PZer你好：

基础班是从FRM官方教材出发，介绍基础知识点。FRM的教材确实有一些毛病，就是有部分知识点讲的很粗糙，直接给一个结论，没有详细介绍原理。

FRM考试中的题目全都是选择题，没有问答题。但是官方教材却给了一些问答题，我们也不好直接删掉。

建议同学在听完基础班之后做题的时候，如果实在没有一点头绪，就对照着简答题的答案，再去看讲义。比如这道题既然提及了dividend和exercise before maturiy，那么肯定是在说美式期权的dividend的问题，这样就锁定了讲义的位置，找关键字“never optimal, if .....” 意思是如果.....成立，那么就不应该提前行权。

CFA协会考虑到一部分考生是零基础的，所以教材和题目讲的比较细致，FRM的GARP协会比较高冷。。。不过考试是没有问答题的，这一点放心。

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