MonsterB · 2018年05月03日
如果noncallable bond 变成callable bond 就long receiver swaption
如果callable bond变成non-callable bond 就short receiver swaption
我在想 如果callable变成non-callable可不可以 long payer swaption
因为现在公司想一直付固定利率 自然要买一个payer swaption pay fix
long payer swaption是不是就等于short receiver swaption 除了long要付钱 short收钱
doglyt · 2018年05月04日
MonsterB · 2018年05月04日
所以得出的结论是尽管看起来payer swaption和receiver swaption是收付是相反的 但其实这两个行权条件不同 payer是int上升行权 receiver是利率下降行权 而callable变non call是要在利率下降的大环境下进行的
doglyt · 2018年05月04日
noncallable bond是指不论利率上升下降的时候都支付固定的利率，一般是发行人认为利率不会下降，自己行权的可能性不大会想remove call feature来降低支付的coupon，long payer swaption虽然可以就swap来说是支付了固定利率，但忽略了原本的bond头寸，造成总的position并不是fixed的
doglyt · 2018年05月03日
不一样的，因为long payer swaption相当于long put option，在r下降时行权获利 而callable bond是r下降时行权，相当于r下降时获利，那么要变成non callable bond就要搭配一个r下降时有损失或者说r上升时获利的，long payer swaption达不到效果
MonsterB · 2018年05月04日
long payer swaption = long put on bond = long call on int. rate, 利率下降的时候不行权，利率上升的时候行权
doglyt · 2018年05月04日
sorry我之前理解有误，用课件上案例来举个例子就好明白了
