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秋樣 · 2023年02月19日

想问下为什么衍生品章节中,fully hedge就是BPVtarget=0?


你好老师,上面第一个图是Fixed income futures里:BPVt =BPVp + Nf*BPVf,何老师说fully hedge指BPVt=0

而第二张图是固定收益里 Asset BPV+Nf*futures BPV=Liability BPV


我在提问区看到有老师说“默认状态是asset bpv小于liability bpv,fully hedge就是让资产bpv等于负债bpv”,那为什么在衍生品章节里,fully hedge就意味着BPV target=0呢?这里BPV target的位置其实对应的是BPV liability,意思是让Liability BPV等于0吗?


谢谢

1 个答案

Lucky_品职助教 · 2023年02月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


这两个fully hedge的含义稍有不同,二者本质上是不矛盾的,这其实是对要调整到的目标久期的定位不同。

在衍生品中,我们管理利率风险,如果想要把利率风险全部对冲掉,那么就是要将久期调整到0的,所以target duration或者说target BPV就是0.

但是在固收那里,我们的目的是要将资产和负债匹配,因此负债的久期就变成了我们的目标久期。如果资产和负债完全匹配了,也可以称作fully hedge。

所以最重要的不是看“fully hedge”,而是要看我们对冲需要达到的目的哈。

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