Richard ZHANG · 2023年02月15日
老师想请问一下，固收中用衍生品close gap，有题目需要判断over hedge 还是 under hedge，要结合看asset 和 liability 的 BPV 来决定吗？
有一道押题，条件告知利率要上涨，所以债券价格会下跌，何老师讲因为 bpv asset小于bpv liab，所以liab下降会更多，这里选择under hedge；有另一道题目告知了利率要下降，债券价格要上涨，答案也是选择under hedge，所以我理解的是后者因为，bpv asset 大于 bpv liab，所以asset上涨会更多，所以选择under hedge对吗？
感觉之前没有注意到思考这个点，麻烦请老师在讲一下不同情况下这个分析的过程，这个和衍生品科目中的思考方式是一样的吗？谢谢。
pzqa015 · 2023年02月18日
嗨，努力学习的PZer你好：
老师想请问一下，固收中用衍生品close gap，有题目需要判断over hedge 还是 under hedge，要结合看asset 和 liability 的 BPV 来决定吗？
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是的
有一道押题，条件告知利率要上涨，所以债券价格会下跌，何老师讲因为 bpv asset小于bpv liab，所以liab下降会更多，这里选择under hedge；有另一道题目告知了利率要下降，债券价格要上涨，答案也是选择under hedge，所以我理解的是后者因为，bpv asset 大于 bpv liab，所以asset上涨会更多，所以选择under hedge对吗？
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后一道题初始状态的asset与liability的BPV大小如何？
underhedge与overhedge是相对fully hedge而言的，与fully hedge相比，少short或少Long，都是underhedge，多short或多Long，都是overhedge。
这个知识点结题思路见下图
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Richard ZHANG · 2023年02月18日
谢谢老师，后一道题的条件就是bpv asset 大于 bpv liab，所以我理解的是，先比较bpva 和 bpvl ，谁大谁的影响就大，然后在给定的利率条件下判断，比如，当前利率会跌，所以债券价格会上升，如果bpva大于bpvl，这时bpva的影响大，是好事，所以就under hedge；如果bpva小于bpvl，这时bpvl的影响大，债务上涨不好，我就需要over hedge，请问这样对吗
