SAA和TAA

嗨，爱思考的PZer你好：

TAA是在SAA的基础上，短期可以偏离目标的allocation，但是这个偏离程度也不能违反IPS，这样的理解对吗？

完全正确

IP S里面是否会分别规定SAA和TAA的取值和范围？

是的，TAA有两种（systematic TAA&Discretionary TAA)，但都不可以偏离取值范围，事实上同学应该也会遇到这种计算题。

systematic TAA通过量化模型，对历史数据做分析，找出市场反常因子，比如在size因子上，small size表现好于large size，在style因子上 value 表现好于growth，然后偏离SAA，增加small size、value型资产的配比，通过这样的TAA来获得超额收益，systematic TAA更加强调discipline。

Discretionary是基金经理基于自己对未来趋势的主观判断，进行的偏离SAA的资产配置，比如，预期经济马上要走到周期顶部，那么周期性资产表现会变差，就会降低这类资产的配比，增加国债等无风险资产的配比。Discretionary TAA更加主观。

TAA是在IPS确定的资产配置range里上下浮动，而不能derivate from the IPS asset class upper and lower limits，即使偏离上下区间能产生超额收益，也不可以这样做。

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