整门课里convexity是不是只有做immunization的时候比较重要？总认为它是应对non parallel shift的，所以越小越好，导致下面这题有点混淆
做immunization的时候，因为BPV和MacD都match了，convexity越小越好是为了发生non-parallel shift时对这个match的状态影响偏离越小
pzqa015 · 2023年02月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
这是两个知识点。
免疫那里，convexity小的，structural risk小，是为在收益率曲线非平行移动时，让portfolio的现金流可以cover负债的现金流。
本题问的是protection效果，没有负债了，只是单纯看Portfolio，protection效果好的，就是在收益率曲线非平行移动时，portfolio value波动小的，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！