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Yuyu · 2023年02月12日

可以区分一下ITM 和 ATM不?

NO.PZ2018113001000073

问题如下:

Darnell, a portfolio manager, makes two statements about the implied volatility.

Statement 1: The volatility smile shows that OTM puts have higher implied volatility than ATM puts

Statement 2: The volatility skew shows that the ITM put has higher implied volatility compared to the ATM put.

Which of the following statements is true

选项:

A.

Statement 1

B.

Statement 2

C.

Both

解释:

A is correct

由下图可知:volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率,都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率,因此表述1正确。

volatility skew显示,OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率;而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。


老师,有点想不明白ITM option存在的价值,可以解释下不?

2 个答案
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Hertz_品职助教 · 2023年02月13日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

同学在这个题目下问这个问题,我理解同学的疑惑了哈,同学或许是疑惑为何OTM的期权会比ITM的期权还贵,这很不可思议。

这里我们需要注意,volatility smile以及volatility skew展示出来的期权价格关系不是正常状态下的,是在危机发生时非理性行为导致的,是对市场反常状态的一种描述。

因此这种OTM期权比ITM期权还贵的现象只适合在这里,并不是普适的结论。所以除了在这里,其他我们都是正常来理解,即期权越ITM价格越贵。

那同学可能会好奇怪,为何OTM的期权在价格变贵的时候投资者没有发现还能一直去买,直到把它的价格推至那么高呢?

其实在危机时刻人们会有一种从众的心理,在一开始的时候的确是OTM的期权便宜,然后大家都来买,此时买OTM的期权肯定是划算的。但是慢慢的越来越多人恐慌,大家都来下单去买,最后都买完后,才发现最后OTM的期权的价格竟然比ITM的还贵。也就是这里展示的情况啦。

----------------------------------------------
加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Yuyu · 2023年02月13日

哇 老师您的衍生品理解的好透彻 解释的也非常深入浅出 感谢~

Hertz_品职助教 · 2023年02月13日

嗨,从没放弃的小努力你好:


谢谢同学的认可!

学习中有任何问题欢迎提问,祝学习顺利,逢考必过!


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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NO.PZ2018113001000073问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true? A.Statement 1B.Statement 2C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率,都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率,因此表述1正确。volatility skew显示,OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率;而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 1、statement2为什么错了?2、volatility skew 说的不是OTM put 高于 OTM call 的意思吗?为什么跟ITM有关

2023-12-31 10:50 1 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true? A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率,都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率,因此表述1正确。volatility skew显示,OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率;而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 在volatility smile发现OTM对比ITM的put, OTM会更高一些, 这是一个正常的结论吗? 因为老师上课画的volatility smile左右两边一样高, 但是原版书图形是OTM对比ITM更高一些, 那我可以总结说OTM put 比ITM put 隐含波动性更高吗?

2023-03-13 11:27 3 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true? A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率,都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率,因此表述1正确。volatility skew显示,OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率;而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师请问,ITM的put和call在Volatility Smile和Volatility Skew的图上什么位置?可以画图展示一下吗?

2023-01-09 19:05 2 · 回答

NO.PZ2018113001000073 问题如下 rnell, a portfolio manager, makes twostatements about the implievolatility.Statement 1: The volatility smile showsthOTM puts have higher implievolatility thATM putsStatement 2: The volatility skew shows thatthe ITM put hhigher implievolatility compareto the ATM put.Whiof the following statements is true? A.Statement 1 B.Statement 2 C.Both A is correct由下图可知volatility smile显示OTM或者ITM的看跌期权对应的隐含波动率,都高于ATM状态下的看跌期权的隐含波动率,因此表述1正确。volatility skew显示,OTM的看跌期权对应的隐含波动率高于ATM状态下的看跌期权隐含的波动率;而ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率。 老师您好,请问ITM的看跌期权的隐含波动率低于ATM的看跌期权的隐含波动率这个是为什么?能从坐标轴上观察到么?谢谢!

2022-12-12 08:26 1 · 回答