嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
同学截取的这句话的意思是“净效果是使用当地货币的贷款来获得外币贷款，同时避免任何外汇风险。汇率是固定的”。
上面这句话中最重点的是最后一句，即汇率是固定的。
在回答同学的具体问题之前，我们需要先对cross currency basis swap做个最基本的了解，这是我们后面解决问题的关键。
cross currency basis swap本质还是一种currency swap，就是货币互换，只不过它比较特殊而已。对于cross currency basis swap我们需要掌握：
1. 互换中交换的利率一般默认都是浮动的利率，只不过是不同国家的浮动利率（因为互换是场外衍生品，可以定制化，所以也不能绝对的排除有固定利率交换的情景，只是最常见以及默认都是交换浮动利率的）
2. 需要注意basis是默认跟着非美元一端的，注意也是默认，如果题目就说跟着美元一端的，也完全OK，毕竟是场外衍生品，交易双方协商一致即可。
3. 期初和期末交换本金时，使用的汇率是一样的，而且一般默认都是期初时候的汇率。注意这一点同学之前在课上可能没有注意到，所以在很多问题的理解上就有了疑惑。
同学说最好推荐个例题，我建议同学把基础班讲义上这部分的几道例题一定要做会，有任何不懂的就把何老师讲解多看几遍，或者同学跟着我的举例来理解一下也是可以的。
假设中国人小明要去美国开个公司，所以就需要美元，但是作为一个中国人在美国市场上借钱是比美国本地人借钱要贵的。
此时美国也有一个人想来中国开公司，同样他在中国借钱也贵。两个人刚好相遇了发现可以各自在自己国家借钱，然后把借到钱换一下，这样两方都拿到了自己想要的币种的资金，并且借款成本也低。
于是这就产生了货币互换，所以我们说货币互换一定是要交换本金的，并且通过货币互换是可以切实的降低了融资成本的。
上面我们知道了货币互换如何降低融资成本的，那么现在回到同学截取的讲义上的那句话的理解上。继续看我们的例子：
小明现在可以拿人民币去跟那个美国人呢换到自己要用的美元了，可是他手里也没有人民币，于是他去银行借钱，然后把借到的人民币交换出去。
所以在现货市场上，小明在中国找银行借了钱，有一个loan，因此需要支付人民币的利息的。
在互换头寸上呢：
期初：他是支付人民币的本金，收到美元的本金的。
期间：上面是本金的交换头寸，对应的互换中利息的交换方向就是支付美元的利息，收到人民币的利息。
可以看到现货市场支付人民币利息，互换中又收到人民币的利息，于是二者可以抵消掉。最后只剩下要支付美元利息的头寸了。
那什么情况下会支付美元利息，就相当于借了美元的债嘛，所以净效果相当于是本地的一个loan换成了外币的loan。这是讲义中那句话前半部分的理解。
前面第3点我特别强调了互换默认期初和期末交换本金的汇率是一样的，这是什么意思？
就是说期初的时候小明如果约定好了是按照1美元=6.5人民币来换的话，到了期末不论外汇市场如何风云变幻，我们还是按照这个汇率换回来。所以说汇率是固定的，既然汇率固定就没有了汇率风险了。因此说这个互换可以规避掉互换风险。
通过上面对cross currency basis swap特点的解释，以及举的例子，同学前面两个问题已经可以解决了。
然后回到同学第3个问题，讲义中这句话的意思是说“货币互换的一种常见用途是通过投资外国债券市场并将收益兑换成本国货币来获得额外收益”。
这里倒没有什么特殊的意思哈，这里说了cross currency basis swap的一种常见用途。还是小明吧，他可以在美国市场上去买债券，获得美元收益，然后再转换成本币就可以了。其实不论投资外币的债券市场，还是股票市场都一样。都是认为经过这样一顿折腾可以多赚钱嘛，所以才这么费劲的通过互换得到美元，然后再在美元市场上去投资，最后再换回本币，就是为了获得高于本国市场的收益，即extra yield。
这里我把cross currency basis swap通过一个例子做了说明，展示了这个互换的原理。希望同学能理解到位。
如果同学对这部分内容很疑惑，非常建议拿出时间来把基础班这部分内容听一遍，讲义上的例题跟着做一遍。这样一遍下来，相信同学一定可以掌握，再看我解释的这部分也会豁然开朗。
这部分内容还是很重要的，值得花时间去复习好。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
