本币/外币

嗨，努力学习的PZer你好：

老师你好 想确认一下像这个答案里说的under-hedge Bhatt’s portfolio by selling the US dollar forward against the Indian rupee是short USD/INR contract吗？

不是哦， 是short forward on INR/USD。

如果是按照本币/外币的形式来看short/long contracts的话 如果他的notional是USD 判断的时候是不是就应该是判断USD/INR我该买还是卖 而不能用INR/USD呢

“under-hedge the portfolio by selling the US dollar forward against the Indian rupee”这里的重点是sell USD。

而我们知道汇率表达形式中，我们只研究分母位置的币种，而同学说的notional是USD 判断的时候是不是就应该是判断USD/INR我该买还是卖，

1、首先不一定是要本币/外币的形式，因为汇率里有直接也有间接标价法。(一种是以单位外币折合成多少本币来表示，为直接标价法，如中国100美元=637.35人民币，这种方法下汇率上升的含义是单位外币折合成本币数增加了，即本币贬值了；另一种为单位本币折合多少外币来表示，称为间接标价法.)

看汇率我们就看分母，/可以理解为per的含义，/后的货币是base currency，/前的货币是计价货币。

本题，INR/USD下，USD为base currency，INR为计价货币。含义是每个USD，兑换X个INR。

同学为了方便记忆，可以把base currency理解为苹果。

2、其次，B同学的本币不是美元是卢比。题目的意思大体是说Bhatt这个人他要回到自己的国家印度了，但是他现在的资产是美元资产，因此他需要把美元转换成自己国家的货币印度卢比哈。

所以对Bhatt这个人来说呢，美元就是外币，本币是印度卢比。

然后，这个人的IPS对外汇管理是允许一定范围的自由管理的空间的是上下25%，对应原文“within a range of plus or minus 25% from the neutral position using forward contracts on the currency pair.”，原文中的neutral position指的是百分之百hedge哈，所以允许25%的浮动范围，就是hedge的比例，可以在75%-125%之间了。

继续分析，外币是美元，且是美元资产，因此担心美元贬值，对应的是要short forward on INR/USD。

但是现在呢，预测美元是升值的，对应原文“C&M’s currency team strongly believes the US dollar will appreciate relative to the Indian rupee.”，而升值对我们来说是好事，因为美元升值，我们将来可以转换成更多的印度卢比。所以这种情况下，我们就可以减少hedge的比例了，而我们前面分析啦，hedge的比例只能在75%到125%之间，现在减少hedge的比例，就是可以hedge75%啦。

3、总结一下，这种题一般都是担心外币贬值，因为我们在外打工赚钱最后还是要寄回家里嘛。所以判断本外币是一个捷径。同学可以把上面两个都掌握一下，汇率的问题就都可以迎刃而解了。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！