选项C为啥是错的

嗨，努力学习的PZer你好：

1

这道题的考点是，对比：可比「公司」分析法 comparable company analysis，和可比「交易」分析法 comparable transaction analysis

需要我们掌握各自的做法，及优缺点

2

可比公司分析法（comparable company analysis）

通过寻找与目标公司相似的上市公司估值数据来进行判断，如 P/E，P/B，P/CF 等

如果该数据仅为二级市场交易数据，则不包含收购溢价，在涉及控制权收购时就需要额外调整收购溢价，即要考虑 takeover preimium

3

比如 2022 原版书中的一道课后题 (虽然 2023 原版书已经删除这道题，但是有助于我们理解，所以下面引用)

现在要评估 D 公司，我们找了两个可比公司 A 和 B，注意表格里第一行的价格是当前的股价 current stock price，而不是收购价格 acquisition share price

使用可比公司法，就是先计算 A 和 B 的各种估值比例，然后再乘以 D 公司的对应数据

但是，如果要评估 D 的收购价格，还需要找一个最近的可比交易，需要计算收购溢价

然后用上一步的计算结果，乘以溢价，才是使用可比公司法，得到的最终结果

即 33.67，乘以 1.239，即 41.72

4

可比交易法（comparable transaction approach）

通过寻找与目标公司相似的兼并收购案例来进行判断

因为是直接与收购的价格而不是二级市场的股票价格对比，故其中已经包含了收购溢价

请看基础班讲义 P164

注意，表格第一行，已经是收购价格 acquisition share price 了

4

所以，再看第三个描述，其实描述的方法是可比交易法，而不是可比公司法

所以解析在强调，可比公司法，关注的是可比公司 similar companies，而不是选项描述的可比交易 not transactions

5

最后，用二手房买卖举例，比如你想买一个二手房，看上了一个房子，虽然人家有报价，但是你想自己评估一下价格

可比公司法，是说你先找和这个房子相似的房子，比如同一个小区，同样的户型，同样的面积的房子，只不过这些相似的房子，也只有报价，还没有成交

而可比交易法，也是先找相似的房子，但是这些房子，都是最近成交的。你直接用这些房子的成交价，计算均值，就能评估出价格

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！