如题，我知道short的那个option一定要是OTM的，因为如果是ITM，对方就要行权；但如果long的那个put option是ITM，我们可以行权也可以不行权，而且应该可以cover所有的downside risk吧，但是就是比较贵，所以采用OTM是吗？
Hertz_品职助教 · 2023年02月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
如果是我们来构建策略，long 和short都不会选ITM 的，原因前面也都解释了哈。
但是这也不能完全说题目中出题不会有这样的背景，因为有时候一些不严谨的题目，可能纯粹是为了出题而出题，或者比如说我们就是要买一个期权，但只有一个ITM的可选，卑污选择了，此时也是有可能的。
所以就是说如果我们自己有权来构建不会这样来选，但是不能保证所有的题目不会出现这样的背景哈。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
Hertz_品职助教 · 2023年02月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
Long和short的头寸都可以是ATM或者是OTM的，因为我们可以想下，既然我们可以买一个ATM的期权，对应的就一定会有人是卖出一个ATM的期权的。所以当我们作为期权卖出方的时候，也是可以卖出一个ATM的期权的，此时获得的期权费就会更高。
所以最主要的是看题目中给的可选期权是怎样的，还有就是投资者是怎样权衡的。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
18516993696 · 2023年02月08日
好的，但是long和short都不能是ITM是吧
Hertz_品职助教 · 2023年02月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好
同学问题中写了个“如题”，但是可能忘记把题目附上来了，助教这边看不到具体的题目，就针对同学的描述解答一下哈。
同学想要搞清楚的是为什么risk reversal和collar中的两个期权一般使用OTM的，当然一般不会使用ITM的。
为何不使用ITM的，同学的理解基本是没问题的，另外多说一点的是对于我们买的那个put，其实完全没有必要买ITM的，因为ATM的已经可以提供完全的保护了，买ITM的put只是徒增成本。
那既然不能选ITM的，可选的就是ITM和ATM的了，至于到底选哪一种，没有明确的规定，最住要的是看执行这个策略的人在获得的保护和愿意付出的成本之间的衡量。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
18516993696 · 2023年02月08日
就是说long的那个头寸可以是ATM也可以是OTM是吧，但是short的那个头寸必须是OTM？