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Kathy苏苏 · 2023年02月07日

另一种方法

  1. FRM I
  2. Financial Markets And Products

NO.PZ2019052801000128

问题如下：

Current spot price is 0.1449 USD/CNY. Chinese and US interest rates are 4.3% and 2.8%, and the 1-year forward rate is 0.1532 USD/CNY. Which of the following is correct?

选项：

A.

There is no arbitrage opportunity.

B.

We can earn arbitrage profits by investing in USD.

C.

We can earn arbitrage profits by investing in CNY.

D.

None of the above.

解释：

C is correct.

考点：Foreign Exchange Risk

解析：根据题目的信息，我们可以看到美元的利率低于人民币的利率，同时美元对人民币的远期合约中的价格表明美元未来会贬值，因此投资者可以通过投资人民币赚取利润。用这种方式来判断的话，可以免去计算的步骤。

下面也通过定量的方式来演示计算。

(1+RA)(1+R_A) < (1+RB)(forward rate)spot rate\frac{{(1+R_B)}{(forward\text{ rate})}}{spot\text{ rate}}

1.028< (1.043)(0.1532)0.1449=1.1027\frac{{(1.043)}{(0.1532)}}{0.1449}=1.1027

要想获取套利，需要在今天：

(1) 以2.8%的利率借入1USD，用于购买CNY, 按照即期汇率来计算，可以购买6.9013CNY。

(2) 6.9013CNY存入银行可以获得4.3% 的利息，同时签订远期合约，远期合约规模是6.9013*1.043=7.1980，锁定远期汇率0.1532USD/CNY.

一年之后，

(1) CNY投资一年之后的价值为6.9013*1.043=7.1980CNY，用这7.1980CNY可以以forward price 0.1532购买USD：7.1980*0.1532=1.1027USD

(2) 偿还美元的借款本金和利息 1 USD * 1.028=1.028 USD， 那么最终可以获得1.1027-1.028=0.0747 USD 盈利。

S0*（1+2.8%）/（1+4.3%）=0.142817

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1 个答案

品职答疑小助手雍 · 2023年02月07日

同学你好，这种就要把分母上的货币（CNY）看成一个苹果就好了。所以：

理论上1年后的苹果价格是0.142817；

市面上远期的苹果价格是0.1532；

低买高卖：所以要作为远期的卖方，现货的买方

即：现在借美元买入苹果（CNY）；未来以远期价格0.1532卖出，同时还美元本金及利息。

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NO.PZ2019052801000128问题如下Current spot priis 0.1449 USCNY. Chinese anUS interest rates are 4.3% an2.8%, anthe 1-yeforwarrate is 0.1532 USCNY. Whiof the following is correct?A.There is no arbitrage opportunity.B.We cearn arbitrage profits investing in USC.We cearn arbitrage profits investing in CNY.None of the above. C is correct. 考点Foreign Exchange Risk解析根据题目的信息，我们可以看到美元的利率低于人民币的利率，同时美元对人民币的远期合约中的价格表明美元未来会贬值，因此投资者可以通过投资人民币赚取利润。用这种方式来判断的话，可以免去计算的步骤。下面也通过定量的方式来演示计算。(1+RA)(1+R_A)(1+RA​) (1+RB)(forwarrate)spot rate\frac{{(1+R_B)}{(forwartext{ rate})}}{spot\text{ rate}}spot rate(1+RB​)(forwarrate)​1.028 (1.043)(0.1532)0.1449=1.1027\frac{{(1.043)}{(0.1532)}}{0.1449}=1.10270.1449(1.043)(0.1532)​=1.1027要想获取套利，需要在今天(1) 以2.8%的利率借入1US用于购买CNY, 按照即期汇率来计算，可以购买6.9013CNY。(2) 6.9013CNY存入银行可以获得4.3% 的利息，同时签订远期合约，远期合约规模是6.9013*1.043=7.1980，锁定远期汇率0.1532USCNY.一年之后，(1) CNY投资一年之后的价值为6.9013*1.043=7.1980CNY，用这7.1980CNY可以以forwarpri0.1532购买US7.1980*0.1532=1.1027US2) 偿还美元的借款本金和利息 1 US* 1.028=1.028 US 那么最终可以获得1.1027-1.028=0.0747 US盈利。 请问讲义何处有公式？

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NO.PZ2019052801000128 视频里提到为了照顾之前CFA考试的同学便于理解采取了YYY为Base的方式，但是FRM中又说了XXX是Base，这题是YYY为Base，考试中实际到底哪个算是Base? 最好和实际考试统一，不要擅自改

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2020-02-19 18:30 1 · 回答