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皓月 · 2023年02月02日

如果在欧洲的话

  1. CFA II
  2. Fixed Income

NO.PZ2019011002000021

问题如下：

Foodsdelivery is a US company. The bonds issued by this company are included in the on-the-run CDX high yield (HY) index. TXT, a derivatives trading company sold $200 million of protection on this CDX index and the index contains 100 entities. Recently, Foodsdelivery is forced by its creditors to involuntarily restructure on its debt, and as a result, all outstanding principal obligations will be reduced by 50%.

According to the information above, following Foodsdelivery restructuring, the CDX HY notional will be closest to:

选项：

A.

200 million

B.

198 million

C.

194 million

解释：

A is correct.

考点：对CDS index的理解，以及对Restructuring的理解

解析：

CDS index里面每一个成份都是等权重的，当某家公司发生Credit events之后，该公司就按照比例从该Index去除，index的Notional principal也按照比例下降。所以关键就是要确定该公司的Restructuring能否算作Credit event。Restructuring要算作Credit event需要满足两点，第一是由债权人强制公司 （ Forced on the borrower ），即公司被动地执行 （ involuntarily ）。本题信息满足这两点，但是需要注意在美国Restructuring不能算作Credit event，而在欧洲Restructuring算作Credit event。因此本题的CDX HY notional不变。

答案是不是198？

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1 个答案

吴昊_品职助教 · 2023年02月02日

嗨，爱思考的PZer你好：


是的。在欧洲的话算作是信用事件，信用事件一旦发生，相当于保险就需要对这家公司进行赔付，那么这家公司已经赔付赔完了，就需要在保险合同的标的中将这家公司剔除掉，剔除掉之后还剩余99家公司。现在index中有100家公司，每家公司的权重都是一百分之一，剔除后就是：200m-200*(1/100)=198m。

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NO.PZ2019011002000021问题如下 Foolivery is a US company. The bon issuethis company are incluin the on-the-run C high yiel(HY) inx. TXT, a rivatives trang company sol$200 million of protection on this C inx anthe inx contains 100 entities. Recently, Foolivery is forceits cretors to involuntarily restructure on its bt, ana result, all outstanng principobligations will rece50%. Accorng to the information above, following Foolivery restructuring, the C HY notionwill closest to: 200 million 198 million 194 million A is correct.考点对C inx的理解，以及对Restructuring的理解解析C inx里面每一个成份都是等权重的，当某家公司发生Cret events之后，该公司就按照比例从该Inx去除，inx的Notionprincipal也按照比例下降。所以关键就是要确定该公司的Restructuring能否算作Cret event。Restructuring要算作Cret event需要满足两点，第一是由债权人强制公司 （ Forceon the borrower ），即公司被动地执行 （ involuntarily ）。本题信息满足这两点，但是需要注意在美国Restructuring不能算作Cret event，而在欧洲Restructuring算作Cret event。因此本题的C HY notional不变。美国重组不是算在破产里面的吗？只有破产才会发生强制重组。这道题说强制重组那说明公司破产了咯？那既然破产了，难道不算发生信用事件吗？

2024-06-03 18:13 2 · 回答

NO.PZ2019011002000021 问题如下 Foolivery is a US company. The bon issuethis company are incluin the on-the-run C high yiel(HY) inx. TXT, a rivatives trang company sol$200 million of protection on this C inx anthe inx contains 100 entities. Recently, Foolivery is forceits cretors to involuntarily restructure on its bt, ana result, all outstanng principobligations will rece50%. Accorng to the information above, following Foolivery restructuring, the C HY notionwill closest to: 200 million 198 million 194 million A is correct.考点对C inx的理解，以及对Restructuring的理解解析C inx里面每一个成份都是等权重的，当某家公司发生Cret events之后，该公司就按照比例从该Inx去除，inx的Notionprincipal也按照比例下降。所以关键就是要确定该公司的Restructuring能否算作Cret event。Restructuring要算作Cret event需要满足两点，第一是由债权人强制公司 （ Forceon the borrower ），即公司被动地执行 （ involuntarily ）。本题信息满足这两点，但是需要注意在美国Restructuring不能算作Cret event，而在欧洲Restructuring算作Cret event。因此本题的C HY notional不变。 Foolivery is a US company. The bon issuethis company are incluin the on-the-run C high yiel(HY) inx. TXT, a rivatives trang company sol$200 million of protection on this C inx anthe inx contains 100 entities. Recently, Foolivery is forceits cretors to involuntarily restructure on its bt, ana result, all outstanng principobligations will rece50%.Accorng to the information above, following Foolivery restructuring, the C HY notionwill closest to:老师您好，请问下这题sol$200 million of protection on this C inx anthe inx contains 100 entities，有个问题不是太懂，就是这个200 million是FOO家公司支付的保费吗？还有就是这题这个我和那个赔付的金额有点混在一起，请问这个赔付的金额是200/100*0.5吗？

2023-04-21 17:06 1 · 回答

请问是不是不管自愿还是非自愿的重组在US都不算信用事件，而只要是重组，不管自愿非自愿在欧洲都是信用事件？

2020-11-27 07:35 1 · 回答

Restructuring要算作Cret event需要满足两点，第一是由债权人强制公司 （ Forceon the borrower ），即公司被动地执行 （ involuntarily ）答案只说了一点，还有另一点呢？

2020-07-25 20:53 1 · 回答