答案的解释有点奇怪呀。题目说long risk reversal， 不是应该是long put+short call吗？怎么解释上却说是selling OTM PUT and buying the sam expiration OTM call?
题外话，到底long risk reversal是包括long stock+long put+short call吗？还是只是两个long put+short call的加总？
Zwwei · 2023年01月30日
答案的解释有点奇怪呀。题目说long risk reversal， 不是应该是long put+short call吗？怎么解释上却说是selling OTM PUT and buying the sam expiration OTM call?
题外话，到底long risk reversal是包括long stock+long put+short call吗？还是只是两个long put+short call的加总？
我应该理解错了。应该是long risk reversal=Short OTM put+long OTM call, 我主要我到我们框架图里面24页，Risk reversal是 buy the lower cost 25-delta puts on GBP and sell 25-delta calls on the GBP，有点误导到了。这个long risk reversal是不包括stock position的对吧？
Hertz_品职助教 · 2023年01月30日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
同学在追问里说的是正确的哈，risk reversal是分头寸的。
Long risk reversal = short put + long call；
Short risk reversal = long put + short call。
可以看到risk reversal策略是不含有现货stock头寸的哈。
然后short risk reversal和另外一个策略叫做collar比较相近，只不过collar是在short risk reversal的基础上加了一个现货头寸，即collar = long stock + long put + short call。
但其实因为我们三级教材把risk reversal 和collar区分的不好，所以有时候会混叫。具体怎么来区分呢，我们总结下：
（1）关于collar和risk reversal
① 如果题目说collar又称作risk reversal策略，这是与教材一直的，看教材截图中蓝色突出的部分，说明教材没有对二者作明确的区分；
② 但在绿色突出的部分，教材的表述是short risk reversal用来构建了collar策略，这是比较严谨的说法。
因为collar = long stock +long put + short call，其中long put + short call构成了 short risk reversal策略，即collar相比于short risk reversal策略是包含了现货头寸的，所以二者并不一样。
③ 应对：如果题目信息中涉及到collar又叫做risk reversal的表述，可以认为没有问题；但遇到比较collar和risk reversal策略，则需要按照上面的②进行严格的区分。
（2）关于risk reversal
由教材中的表述（黄色和绿色突出）可知，教材对risk reversal策略也进行了划分，分为long /short risk reversal
① long risk reversal=long call + short put 。
② short risk reversal=long put +short call 。其中collar是相比于short risk reversal策略多一个现货头寸。
③ 粉色突出的内容，说明多数情况下，使用的是short risk reversal策略，所以如果遇到无法判断long或者short头寸的时候，可以先把他当作short 头寸去理解。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Zwwei · 2023年01月30日
按错了，回答的非常仔细，感激！