请问现在butterfly spread 在考纲中吗？

问题如下：

Consider a stock is currently priced at $20. An investor believes that the price will be volatile but not sure about direction. With this expectation, which of following strategies would enable the investor to have unlimited gains?

选项：

A.

long straddle

B.

short butterfly spread

C.

short straddle

解释：

A is correct

考点：straddle

解析：

当投资者预测价格波动很大且不确定价格变动方向时，可以使用long straddle 和short butterfly spread的头寸来获得收益。

（butterfly spread策略已不再考纲中了，简单了解：butterfly spread是赌波动率变化的策略。其中short butterfly在预测波动率上升的时候使用；long butterfly在预测波动率下降的时候使用。另外注意butterfly的收益和损失都是有限的，并不是unlimited即可。）

但是short butterfly spread的收益是有限的，不符合题干中所说的unlimited gains的条件，所以B排除。

C选项不对，它正好说反了，只有当投资者预测市场波动很小时，才使用short straddle的策略。

Long straddle =long call + long put，其中call和put的执行价格是一样的。如果call和put的执行价格不一样，则称为strangle。