Isabel Yan · 2023年01月21日
Reading 10 中关于rolling yield的计算其实我觉得有几个地方不是特别清晰
比如持有现货GBP，本币USD持有期三个月
在t=0签订一份 short USD/GBP forward，假定合约规模为10m约定一个月后交割价为F1,然后一个月后合约规模为11m，我们先平仓，用的是F1，对吗？然后再签订一个新的F2,size为11m。
其实这里的情况比较复杂，但是讲义中直接用F-S/S来表示roll yield，我觉得几个问题还不太明确
1.首先这个S用的是一个月后的即期汇率价格，还是t=0时刻签订的远期汇率价格？
2.合约规模在这个公式中没有体现。
Hertz_品职助教 · 2023年01月24日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好
问题1
首先我们需要注意的是roll yield其实相当于签订远期合约可以带来的好处，它是针对某一份远期合约的。
就拿同学举得这个例子来说哈，同学这里其实提到了两份合约，第一个是0时刻签订的远期合约，规模是10million的这个。
针对这个合约我们可以计算一次roll yield，F即为F1，S为S0，即0时刻的即期汇率；
后面同学的举例中又滚进了第二份合约，F2，规模是11million哈，此时我们如果计算roll yield就是针对这个远期合约计算的，因此，此时计算公式中的F为F2，然后即期汇率就是S1了，即新签这份新合约时候的即期汇率。
问题2
的确是不会体现合约规模的哈，上面我们说了roll yield相当于签订远期合约可以给我们的带来的好处，为了方便理解我们其实可以类比return的概念。
想一下return的计算，就是 期末-期初/期初 嘛，也是不会考虑规模问题，所以roll yield在这里只是关注汇率变动，不必考虑合约规模。
春节假期，回复不及时，请同学见谅~
祝同学新春快乐，学习顺利！
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