关于可转债=bond+call的理解没问题，但是不明白，为什么call的implied volatility低会有套利机会呢？是否可以理解为，与市面上标的资产相同的call比较，它的价格比较低所以有套利机会？如果是这样，套利为什么是通过short stock，而不是short市面上的call实现的呢？
另外，不理解delta neutral在这个策略中扮演的角色，烦请解答，谢谢。
伯恩_品职助教 · 2023年01月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
关于可转债=bond+call的理解没问题，但是不明白，为什么call的implied volatility低会有套利机会呢？是否可以理解为，与市面上标的资产相同的call比较，它的价格比较低所以有套利机会？如果是这样，套利为什么是通过short stock，而不是short市面上的call实现的呢？——这个策略你可以这样理解，比如CB的价格是7，转换率是1：1，stock是8元，买入低估的CB，然后转换成stock，7元就变成8元了，然后赶紧落袋为安，卖出stock，就赚了一元。
另外，不理解delta neutral在这个策略中扮演的角色，烦请解答，谢谢。——这个是因为这个策略会持有一段时间，因为CB的option要转换成stock有个时间期限，如果stock的价格变化，会导致option的价格变化，如果是1：1变化就没问题，害怕是变化不同导致最终的差价消失
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！