WOO2019 · 2023年01月03日
statment 1里selling a USD/EUR forward，就相当于进入一个short foward on EUR的合约。怎么statement 2里的就直接把汇率前后翻转了呢，不应该是selling a CHF/USD forward相当于short foward on usd=long foward on usc/chf。也就是long foward on chf对应，roll yield=（S-F）/S， 1/1.01大于1/1.05, positive roll yield对应long foward on chf是可以hedge的，也就是selling a CHF/USD forward是可以的
Hertz_品职助教 · 2023年01月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好
在外汇管理的题目中，不论是分析还是计算，都需要保证DC/FC的形式。具体来看这道题目：
1. 这道题目一道MOCK题目，整个的题目背景承接的是本reading（Reading 10），经典题2.4来的。根据2.4的题干我们可以知道本币是USD，投资了的外币有EUR,CHF,GBP。咱们的经典题为了方便大家区分知识点，逐个学习和掌握才对题目进行了拆分哈，考试是不会出现这种题干和问题不在一起的情景的。
2. 关于表述1，它针对的是EUR这个外币头寸，担心外币贬值，所以short（sell）forward on USD/EUR，计算roll yield也是么有问题的。所以该表述正确。
3. 关于表述2:，持有的是CHF外币，因此担心外币贬值，应该short forward on USD/CHF，注意汇率标价形式是USD/CHF。
表述2是错误的点在于它的头寸不对，应该是sell USD/CHF forward，而不应该是sell CHF/USD forward。
同学说的“selling a CHF/USD forward相当于short foward on usd=long foward on usc/chf。也就是long foward on chf对应，roll yield=（S-F）/S， 1/1.01大于1/1.05, positive roll yield对应long foward on chf”这里说的没有问题，是这样的逻辑。但上面说了它应该sell USD/CHF forward，所以一开始就错了。
即便它按照它说的这个头寸，计算roll yield的确是正数的，但是需要考虑整个题目的背景，背景是持有外币CHF，所以必须是sell USD/CHF forward。
然后题干表格虽然给到的是 CHF/USD的汇率表达形式，但是一定注意我们计算时需要进行转换，于是就有了解析中关于表述2的第一句表述“CHF/USD is not in direct quote format, so the quote must be converted into a direct quote to calculate forward premium or discount.”。解析是基于正确的USD/CHF的汇率表达形式来给到的计算。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
