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PEI · 2022年12月30日

spread dur=dur

固收中spread dur=dur 这个dur单指指int rate 变化引起的dur?还是指int rate与spread二者变化之和引起的总的dur的变化?

1 个答案

pzqa015 · 2023年01月02日

嗨,从没放弃的小努力你好:


dur是基准利率变化引起的portfolio value变化。

Spread duration是衡量债券cread spread变化对债券△P/P的影响,根据公式yc=yB+spread①,spread变化,传导至yc,引起yc变化,然后通过yc变化引起△P/P。

Duration是衡量基准利率变动对债券△P/P的影响,也就是公式①中yB变动对△P/P的影响,该影响是通过yB变动传导yc,引起yc变化,然后通过yc变化引起△P/P。

所以说二者都是通过对yc的影响进而带动债券价格的变化,spread duration与duration相等隐含的假设是我们认为yB与cread spread变化互不影响。如果△yB=1%,spread不变,那么△yC=1%;如果△spread=1%,yB不变,那么△yC=1%,所以,yB与spread变化1%,都会导致△yc=1%,最终导致△P/P是一样的,所以说fixed coupon,non callable公司债的spread duration与duration相等。

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