surplus optimization和hedging return seeking的对比

嗨，爱思考的PZer你好：

1、a surplus optimization approach不要求overfunded，不要求有surplus，当asset

具体的做法并不受负数影响，surplus方法与AO方法中的mvo做起来是一样的，只是把E（R）换成surplus就可以了，也因此“surplus”不需要大于0。

MVO输入变量E(r), σ, ρ，给定公式 U= E(R) – 0.005 λσ2，交给电脑去做 U的最优化求解，负数的最优化就是接近0哈。

2、surplus Optimization 是MVO的延伸，用到的也是Maximize U = E(R) – 0.005 λσ2这个公式。这个公式用到的是数学上的最优规划求解，输入的时候是数字，算出来的还是一堆数字，并不要求surplus>0。

具体做法是可以自己跑一遍数据的哈，不过我们离2月考期比较近了，同学现在理解就可以了，感兴趣的话李老师其实准备了金融编程的相关课程，时常会有活动，或者同学可以搜一下现成的包跑一遍最优化求解哈。

3、不是哈，Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体，本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求的是surplus的效用最大化。

hedging/return-seeking portfolio approach是将Asset分为两部分：Hedging Portfolio和Return-seeking portfolio，两个部分用不同的策略投资，不涉及MVO方法。这部分算是两者的区别之一。

也就是说hedge/return seeking是将一块蛋糕切成两块，变成hedging portfolio（A=L）和return-seeking portfolio（A>L），hedging部分用于cover liability，return-seeking部分追求收益。Over-funded是hedge/return seeking的必要条件，同时也是这个方法的缺点。

剩下的 10million，就和heding portfolio一样 也需要匹配住？

surplus不存在剩下的10million这个说法，他就是拼命想要保住一个最大的surplus，完全不会去考虑liability match。这两个方法一定要去区分开，是考试的重点。

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