active VS overlay

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

1.     Currency overlay：

Currency overlay的方法是将外汇敞口单独剥离出去交给专业的第三方进行管理。注意第三方的基金经理在采取策略的时候需要有自己对市场的判断，所以说manager要有自己的market view是这个意思。

另外注意currency overlay的方法是将hedge和追求alpha分开的。公司内部是hedge住，然后把外汇当做一个单独的资产，比如当做常见的股票，债券等资产，将其外包出去，由第三方积极主动的管理，第三方会根据外汇市场的变化来采取相应的策略以赚取alpha。

2.     Active management：

主动管理，肯定也是需要基金经理根据中自己对市场的判断来做决策的，但是它与currency overlay的区别在于，它是自己管理，没有外包给第三方，这是二者的区别。

在主动管理这块，经常出现的题干背景是IPS允许25%的偏离的时候，就可以认为适合采取主动管理的策略。而另一种常见的允许偏离IPS的范围是3%，这个范围被认为是小范围，应该采取的是discretionary的方法。具体多少比例是active或者是discretionary的，教材没有说明，上面两个数据是我们根据例题总结出来的，在具体判断的时候可以做参考，一般认为25%的偏离幅度是大的幅度适合主动管理，而3%的偏离是较小的幅度，适合discretionary的方法。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！