选项C不对就是因为两个债券的评级不同？OAS不能比较？
发亮_品职助教 · 2018年04月20日
对的，你说的是正确的。因为本题我们要求比较的是相对高估低估，既然考虑的是相对价值，所以应该是同类别之间的比较。
像Z-spread等一类spread一样，OAS（option-adjusted spread）实际上是在benchmark yield的基础上加的一个spread。在其他条件一样的情况下，大的spread使得价格低，小的spread使得价格高。只不过这个OAS这个spread剔除了option的影响。
如果要通过Spread来比较几只债券之间相对高估还是低估，需要让这几只债券有相同的属性。否则评级低的债券spread天然就比评级高的债券spread大，相对高估低估就无从比较。
债券8的OAS spread是105，债券7的OAS spread是85，如果他们的条件都一样，我可以说给8的spread太大了，使得8相对低估。但是这里债券8评级较低，这个OAS差是由credit risk引起的，就无法判断OAS spread的差异是由市场错误定价带来的。
以下是讲义对这部分的总结：
NO.PZ201712110200000308 问题如下 Whiof the following conclusions regarng the bon in Exhibit 4 is correct? A.Bon5 is relatively cheaper thBon6. B.Bon7 is relatively cheaper thBon6. C.Bon8 is relatively cheaper thBon7. B is correct. A bonwith a larger option-austespre(OAS) ththof a bonwith similcharacteristiancret quality means ththe bonis likely unrprice(cheap). Bon7 (O85 bps) is relatively cheaper thBon6 (O65 bps).C is incorrebecause Bon8 (CCha lower cret rating thBon7 (anthe Oalone cannot usefor the relative value comparison. The larger O(105 bps) incorporates compensation for the fferenbetween the B anCboncret ratings. Therefore, there is not enough information to a conclusion about relative value. 就是对于同一评级的债券来说，OAS越大，这个债券价格越低，就是被低估；反之OAS越小，这个债券价格高，被高估？如果我说的不对，还请老师指正。
NO.PZ201712110200000308
这道题没想明白的点是，评级低的加上oas又高的债券难道还不一定比评级高的oas小的债券便宜吗？(我知道要控制变量比较，但我觉得这个问题是一定的了)
这道题没想明白的点是，评级低的加上oas又高的债券难道还不一定比评级高的oas小的债券便宜吗？(我知道要控制变量比较，但我觉得这个问题是一定的了)
这道题没想明白的点是，评级低的加上oas又高的债券难道还不一定比评级高的oas小的债券便宜吗？(我知道要控制变量比较，但我觉得这个问题是一定的了)