协会mock题

同学你好，

VWAP transaction cost estimate公式如下，本题由于是买入，只看第一行公式就可以。

本题中的trade VWAP由题干直接给出为24.175。

VWAP benchmark的计算是答案解析中的这一部分，这个算法的本质是市场上的所有交易对应总购买金额 / 总购买量。具体而言，分子是每一笔交易的交易量×这笔交易的单价后，逐笔加总，也就是市场上所有交易的总金额。分母就是市场上所有交易出去的交易量24,000。

由于上述VWAP benchmark计算出来也是24.175，和trade VWAP是相等的，所以the VWAP transaction cost estimate=0

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effective spread transaction cost estimate的公式如下，但本题只需要和上面计算出来的0作比较，不需要具体计算。

假设所有的trade price都直接按照ask price来交易，则此时公式可化简为（Ask-bid）/2，也就是讲义截图的最后一行的简化公式。由于ask一定大于bid，所以这个结果必然大于0.

回到题干表格中，会发现所有的trade price都大于等于ask price，所以此时计算出来的effective spread transaction cost estimate要大于等于（Ask-bid）/2，也就是大于0，即大于VWAP transaction cost estimate。原文的描述反了，所以C选项正确。