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Sam · 2022年11月05日

bear and bull steepening

老师您好,我想确认一下我的思路是否有误:

非平行的情况下发,我们需要分期限单独去考虑利率带来的价格影响

steepening 的情况下,long term相对short term 来说是上涨的,那就short long term,long short term。单独对于long-term 来说,我们这里short的举动只是出于想通过减少long-term的头寸,来减少利率相对上涨带来的负面影响,实际上,long-term的duration是没有变化的(包括例题也这么体现了,modified duration没有变动)。这跟yield curve level 变动中,我们long bond,或者enter receiver swap or long future 来增加duration的逻辑是不一样的



2 个答案

pzqa015 · 2022年11月06日

嗨,努力学习的PZer你好:


准确来说是不是长期的key rate duration下降了(因为长期的weighting减少了),短期的key rate duration 增加了(因为短期的weighting下降了)

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长期的weight减少了,短期的weighted增加了。

更正一下之前的说法:

因为短期债买的多了,所以整体短期的BPV变大了(不是短期duration变大了),长期债少了,所以长期BPV变小了(不是长期duration变大了)。债券duration不受持仓多少影响,BPV受持仓多少的影响。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年11月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


short long term bond,portfolio的长期duration是下降的,但短期duration增加,整个portfolio duration可能无变化。其余理解都没问题哈。加油!

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

Sam · 2022年11月06日

准确来说是不是长期的key rate duration下降了(因为长期的weighting减少了),短期的key rate duration 增加了(因为短期的weighting下降了)

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