succi_z · 2022年10月26日
老师，您好，能否解释一下G-spread和Z-spread的区别？听了好几遍基础班讲义视频，还是不理解。
G-spread就是基于credit/liquidity risks和tax considerations在Libor或者sovereign government bond yield（YTM）或者说reference rate上去加上一个risk premium，相当于是quoted margin对吧？
Z-spread是基于spot rate（zero-coupon bond的YTM），在benchmark yield curve上去加上一个spread
二者有啥区别？不是一个概念吗？
我是不是没真正理解spot rate和YTM的概念？他们之间的关系？
吴昊_品职助教 · 2022年10月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
GS=公司债YTM-国债YTM。我们是用统一的折现率（YTM）来进行折现。此时假设收益率曲线是水平的。看下图中绿色线，水平的绿色线意味着yield不变，两条绿色线之间的差就是G-spread。
ZS是假设收益率曲线是倾斜的，那么每一期现金流用到的折现率就是不同的，这个折现率是在国债spot rate的基础上加上的ZS得到的。看下图中红色线，红色线是向上倾斜的，也就意味着每一期的yield是不一样的，两条红色线之间的差就是Z-spread。
两者的区别就是GS假设收益率曲线水平，而ZS假设收益率曲线倾斜。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
succi_z · 2022年10月26日
那我们在计算含权债券OAS的时候，为什么用到的是Z-spread？不能用YTM（benchmark）+OAS和YTM+G-spread进行比较吗？
