公司金融墨迹版讲义225页，计算after-tax operating cash flow的时候，为什么加回来dep没有也✖（1-t），它不是也有税盾的作用吗，就像interest一样
王琛_品职助教 · 2022年10月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
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如果仅考虑，折旧和利息，在 I/S 中的位置
二者确实有相同点，即都在税前列支
2
但是折旧费用，与利息费用的区别在于
折旧费用，并不是公司真金白银的现金流出，它属于「非现金支出」
所以从 EBIT(1-T) 推导出现金流，要加回非现金支出
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比如固定资产 100 万，直线折旧 5 年折完，每年的折旧费用是 20 万
第一年，I/S 中列示的 Dep 折旧费用是 20 万
但是这一年，公司并没有真正掏出 20 万现金
所以要加回折旧费用 Dep 20 万，才能得到 after-tax operating cash flow
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这种思路，咱们在一级财务学科其实见过哈
比如使用间接法，从 NI 开始计算 CFO，也是要先加回非现金支出，如折旧等
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