小乔 · 2022年10月23日
这是asset allocation 经典题课程 中的例题（无答案版p18）
问题1.我们在遇到这类题目，“justify your response”是定性回答问题吗？ 因为 刚开始看到题目，不知道他问到是什么， 求”asset allocation mix”是什么意思
问题2.求“the values of return for US and global bonds”
为什么 是用CAPM公式算出来的？
不是说 ， reverse optimization 的input 是global market asset 的权重， output 是 the value of return。
不应该，是通过反向最优化方法算出来output吗？为什么是用CAPM简化公式算出来？
lynn_品职助教 · 2022年10月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
问题1.我们在遇到这类题目，“justify your response”是定性回答问题吗？ 因为 刚开始看到题目，不知道他问到是什么， 求”asset allocation mix”是什么意思
是的，不过其实和我们平时要求的一样，答案+例子+解释，“justify your response”就是要求最后这个部分“解释”。不知道问什么是因为这道题问得很绕。
Contrast, using the information provided above, the results of a reverse optimization approach with that of the MVO approach for the asset allocation mix.
比较一下reverse optimization 和 MVO配置权重的差异。
这个题干是比较绕，划横线的可以不看。
还有一个办法是这两个方法放在一起最大的考点就是权重的差异。我们不读这句话也大致可以知道是这个考点。
MVO是AO中最常用的一种，通过将历史数据估计得出的E(R)作为输入变量，得到最优的一组权重。注意这里的收益率是用历史数据估计得到的，是MVO的输入变量，不是结果，这是和另外两种方法（反向MVO和它的改进方法）最重要的区别。
问题2.求“the values of return for US and global bonds”
为什么 是用CAPM公式算出来的？
reverse optimization对MVO进行了改进，以市值权重作为输入变量，然后得到implied return。这个implied return 从定义上就是CAPM中的E(R)，所以我们用CAPM分别计算资产的return。
也就是说reverse optimization第一步是根据市值权重反求出暗含的E(r)。第二步跟MVO的过程是一样的，根据第一步求出的E(r)和历史统计得来的标准差和correlation进行正向MVO。
总结一下，正向MVO求出最优的资产配置权重ω，反向最优化求出最优 E(R)，旨在解决MVO中用历史数据估计得出的E(R)不靠谱的问题。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
小乔 · 2022年10月24日
所以说，求reverse optimization 的收益，相当于可以用CAPM公式来算收益， 是这样理解吗？
