Derivatives经典题

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好

先来解释C选项哈：

 一、         梳理这一下这道题目：

0时刻：

T同学签的是6个月的远期合约，且是short 头寸，因此计算roll yield=F-S/S=1.3916-1.3935/1.3935=-19bp/1.3935=-0.001363;

在3个月的时间点：

想再roll 进一份新的forward合约，这需要两步，一是签发反向对冲合约把之前的6个月的forward合约平仓平掉，二是再签一份新的forward合约，新的合约仍然是short头寸，roll yield =1.4106-21.6bp-1.4106/1.4106=-21.6bp/1.4106=-0.001531。

二、 分析选项：

1.    一开始计算的 roll yield是针对的在0时刻签订的6个月的那份forward合约，roll yield的计算公式为F-S/S=1.3916-1.3935/1.3935=-19bp/1.3935=-0.001363 < 0.

（所以选项前半部分就是常规的一个计算roll yield，short forward公式是F-S/S

2.    选项后半部分中的Currency change指的是欧元和美元之间的汇率变化，根据表格数据可以看到欧元是在升值的。

然后看一下问题，问题问的重点是问roll yield是怎样的，一是判断一开始的正负问题，上面“1”中咱们已经判断了哈；选项后半部分是说欧元升值的这种汇率变化使得这个roll yield变得怎样了。

根据上面“一”中的计算可以看到，roll yield是更加负的（-0.001531< -0.001363）

最后

说一下同学有疑问的at its maturity，这个表述的确是说在合约到期的时候，但是注意是3个月的合约，虽然题目说他想用6个月的远期，但是根据题意很明显的可以知道它是用的3个月的，所以在3个月这个时间点，这个表述也是没有问题的。

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