小乔 · 2022年10月11日
问题1.题目中的continuously compound return was 12.18% per annum, 那么第1999年的期末价格是 12.18%*与54=6.58
如果1946年是1的话， 那么1999年是6.58
而这里pe增长带来的收益贡献是。e^51.3%=1.67部分 ，其中1.67部分是pe增长率带来的贡献率，是这样理解嘛？？
问题2.根据他的假设 ，算出baseline projection 是6.75%, 为什么 不应该是 12.18%-6.75%=5.43%的每年调整幅度呢？
笛子_品职助教 · 2022年10月12日
嗨，努力学习的PZer你好：
而这里pe增长带来的收益贡献是。e^51.3%=1.67部分 ，其中1.67部分是pe增长率带来的贡献率，是这样理解嘛？？
是这样理解的，估值增加带来的收益是67%。
问题2.根据他的假设 ，算出baseline projection 是6.75%, 为什么 不应该是 12.18%-6.75%=5.43%的每年调整幅度呢？
问题2是计算base line，计算base line就用到前面说导的base line公式就好。Base line是假设PE长期变动为0的。
Base line收益率 = 股息率 + 名义GDP增长率 = 股息率 + 实际GDP增长率 + 通货膨胀率。
关于调整，估值部分多出来51.3%，需要在30年的时间，跌回去，每年调整1.71%了。
回答同学的问题：为何不用12.18%-6.75%=5.43%
我们看到，12.18%是一个历史数据，它是3.14%+4.12%+0.95%+3.97%=12.18%，算出来的。是一个过去的增长率。也就是下图橙色方框圈出来的表格。
但是未来的增长率要用新数据了：也就是下图橙色方框圈出来的文字。
新旧数据都不一样了，所以我们不能使用12.18%这个数据了，因为使用了这个数据，就代表，我们对未来的预期和过去是一模一样的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
