zwetis · 2022年10月09日

请问一下在Supply Side Estimates里，Rf用哪个期限的？

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ201512300100000304

问题如下：

4. A supply side estimate of the equity risk premium as presented by The Ibbotson Chen earnings model is closest to:

选项：

3.2 percent.

4.0 percent.

4.3 percent.

解释：

C is correct.

According to this model, the equity risk premium is

Here: Equity risk premium = {[(1 + EINFL)(1 + EGREPS)(1 + EGPE) − 1.0] + EINC}−Expected risk-free return

EINFL = 4 percent per year (long-term forecast of inflation)

EGREPS = 5 percent per year (growth in real earnings)

EGPE = 1 percent per year (growth in market P/E ratio)

EINC = 1 percent per year (dividend yield or the income portion)

Risk-free return = 7 percent per year (for 10-year maturities)

By substitution, we get:{[(1.04)(1.05)(1.01) − 1.0] + 0.01} − 0.07 = 0.113 − 0.07 = 0.043 or 4.3 percent.

想问一下老师，这里的Risk-free return = 7 percent per year 为什么要用 10-year maturities？在Supply Side Estimates里，Rf是要用长期的吗？

谢谢！

添加评论

zwetis · 2022年10月09日

以及想问一下，为什么不用题目中的The geometric mean return relative to 10-year government bond returns over 10 years is 2 percent per year 呀？

2 个答案

已采纳答案

王园圆_品职助教 · 2022年10月09日

嗨，从没放弃的小努力你好：

先回答同学这个问题：“为什么不用题目中的The geometric mean return relative to 10-year government bond returns over 10 years is 2 percent per year 呀”——这是英语理解问题，这句话前一句话说得是“ten years of equity market return history is available as of the beginning of 2007"”

两句话放在一起看，意思就是：股票市场的历史收益率从2007年开始是可得的，在10年中，股票市场的这个几何平均收益率超过了10年其国债的收益率2%。所以你问的这句话根本没有告诉我们国债收益率是多少，而是告诉我们Rm-Rf=2%

再来回答这个问题“在Supply Side Estimates里，Rf是要用长期的吗？”——确实，书上没有明确说该模型下不可以使用短期无风险利率，但是同学再仔细看下以下讲义截图中的EINFL的计算公式，模型中其他的数据用的是20年的数据，基于匹配原则，Rf也应该用长期的预期数据才行哦