2%的final Value不应该是0.02*1.178吗，为什么是0.02？

谢谢，但还是没明白。17.8%的return是相对于初值1的，2%是相对于FV 1.178的，怎么能直接相减得到最终的收益率呢? 我觉得这样相减是不对的。我上面的推导问题出在哪里

2%实际就是根据：10%*20%算出来的tax liability；即最终的汇报里有0.02是tax libility；那么最终的回报是1.178，直接扣除0.02即可

嗯，其实我不明白的是这个公式。撇开公式，假设初值为1, 5年的收益为17.8%，5年后的FV是1.178。最后一年的realize tax 是1.178*10%*20%=0.02*1.178。所以最后的税后收益应该是1.178-0.02*1.178=1.15，收益率是15%，而不是17.8%-2%=15.8%。不知道我这个推导哪里有问题

10%是指在：(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)这么多final value中，有10%的部分，还没有被realized（那就意味着还没有缴税），而在计算After-tax post liquidation returns的时候，我们假设在最后一天，基金里的所有资产全部变现，那么很多unrealized capital gain就势必要被卖出变现。

所以要缴纳的税是：(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%

接着：最后在清算时刻，应该交却没交的tax要除以Vn，即：

[(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%]/(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)

我的目的是看看这么tax占最终总价值的占比是多少；注意这个税收一定是产生了盈利才会有税收，所要要看占终值得比例是多少，也就是最终这么多钱里我拿了多少钱去交税，所以除以Vn。

所以最后，用after-tax return再减去最后清仓时所交的税的比例，就的afte-tax post liquidation returns

因为这个公式原本要表达成：[(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)*10%*20%]/(1+0.015)(1+0.07)(1+0.045)(1-0.015)(1+0,054)

我标红的地方可以直接约掉，所以最后直接变成10%*20%=0.02