请详细解答一下本题
王园圆_品职助教 · 2022年10月04日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，本题是针对这道大题的最后一段话提出的。最后一段的意思是，Aaron认为对一个没有控制权的非上市公司的估值里，DLOC是需要被考虑的。Aaron认为无论是GTM还是GPCM，在对这这样的公司进行估值的时候，DLOC都在计算的时候被考虑——所以这里的前提是对一个没有控制权的非上市公司的估值，我们针对GPCM和GTM，是否需要调整控制权的问题
以下同学可以看一下原版书的两个截图
第一个是针对GPCM的，意思是因为GPCM本身是对在外发行的股票（也就是少数公司股权）进行估值的，所以本身得出的值就没有控制权——所以如果此时也是对一个没有控制权的私有企业的估值，使用GPCM的值计算的话，一般就不需要考虑再调整DLOC了
第二个是针对GTM的，这里是说GTM主要来源于收购整个公司时获得的数据，所以CTM的值本身带有控制权——所以如果对一个私有的不含控制权的公司进行估值，使用GTM的值就必须先调整控制权DLOC使其反映不含控制权的值，再做计算才更合理
所以Aaron说，对一个缺乏控制权的非上市公司估值的时候，使用GPCM还需要调整控制权DLOC就是错误的，C的说法正确
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
齐王木木 · 2022年10月05日
您上文说“使用GTM的值就必须先调整控制权DLOC使其反映不含控制权的值，再做计算才更合理”，但是基础班讲义372页提到“no additional adjustment for a controlling interest is necessary”，请问这两个是一回事吗？烦请帮我区分一下这两个的区别，谢谢